财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平(píng)有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就(jiù)在(zài)26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问(wèn)题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的(de)合(hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市(shì)逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等(děng)企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产(chǎn)业(yè)的(de)运作(zuò)模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环节(jié)的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价(jià)格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不(bù)到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业(yè)一(yī)季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过(guò)的(de)事。而(ér)同环节(jié)的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好(hǎo)中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁(níng)德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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