金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之前的(de)最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品交易(yì)所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合(hé)约打破7000元/吨大关(guān)还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合约盘(pán)中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的(de)原(yuán)因(yīn)与白糖期(qī)货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每(měi)三(sān)年一个种植周期，这从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日(rì)，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价格已经创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国内(nèi)白(bái)糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云(yún)南(nán)地(dì)区外，广(guǎng)西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺(quē)口(kǒu)超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物(wù)种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万(wàn)吨左右(yòu)。目(mù)前国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮(liáng)食及(jí)农(nóng)业组织（粮(liáng)农(nóng)组织）发(fā)布的报最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约(yuē)占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口国分别(bié)是巴(bā)西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占全(quán)球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上(shàng)涨幅(fú)度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年(nián最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市(shì)场将会(huì)给出答案。

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