财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通过了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人(rén)是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远(y但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思uǎn)低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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