如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市(shì)场中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提(tí)到日股的优异表现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资(zī)意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增(zēng)持(chí)了日本(běn)五大商社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意到这一全(quán)球第三大经(jīng)济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是(shì)其他(tā)人(rén)眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国投资者目前(qián)已经(jīng)连续(xù)第六周成(chéng)为(wèi)了(le)日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最(zuì)大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社(shè)的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来(lái)越多平(píng)时(shí)不(bù)太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的(de)咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在看(kàn)到(dào)日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓(cāng)买入又(yòu)进一步促使股市(shì)上涨，形成(chéng)了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态(tài)力挺日(rì)股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉市的(de)回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味(wèi)着(zhe)日本(běn)股市对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将继续对(duì)日本股票维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那(nà)么这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市(shì)场(chǎng)的吸引力就一定远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不(bù)提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业(yè)部(bù)门推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉看(kàn)，这(zhè)就(jiù)为日(rì)本股市(shì)提供(gōng)了更(gèng)坚实的(de)底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低(dī)于(yú)1倍的(de)情况，还请(qǐng)求(qiú)上市企业在意(yì)识到资本成本的前提(tí)下推(tuī)进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应(yīng)的行(xíng)动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出(chū)了力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票(piào)回购计(jì)划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到(dào)这(zhè)方面的有利证据。在交易(yì)所这(zhè)些(xiē)变化的推(tuī)动下(xià)，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公(gōng)开(kāi)会议之前(qián)与股东进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现的最(zuì)大单一原(yuán)因(yīn)。他们对(duì)提(tí)高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田(tián)和男上月(yuè)已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便日本(běn)通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持(chí)续加(jiā)息(xī)，并(bìng)已(yǐ)被迫在物(wù)价与(yǔ)经济(jì)稳(wěn)定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投资者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健。日本(běn)内(nèi)阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个(gè)世界第(dì)三大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经济合作(zuò)与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正受益于(yú)入境游增(zēng)长的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本(běn)股市(shì)到(dào)今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市场，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的(de)叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉上行催(cuī)化剂(jì)。

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