4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量(liàng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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