“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则(zé)相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等(děng)发达经济(jì)体出口(kǒu)增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意(yì)义的三(sān)年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中(z寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月hōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济(jì)增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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