近日，有焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的(de)压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格(gé)因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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