美国银(yín)行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示(shì)，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银(yín)行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于(yú)资本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示(shì)，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示(shì)，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为(wèi)平(píng)静的(de)时期测量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架(jià)无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三(sān)大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率，以(y最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词ǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度级别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会(huì)出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力(lì)于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价(jià)进行(xíng)着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥(lì)青(qīng)期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应(yīng)仍处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的(de)利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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