昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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