今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zh林心如生肖，林心如生肖属什么ōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一(yī)步的(de)研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也林心如生肖，林心如生肖属什么表示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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