5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平(píng)均(jūn)创历(lì)史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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