随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yu七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数án)产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数信心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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