本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业，但基(jī)本面都非(fēi)常(cháng)垃圾，虽然表面看看似(shì)乎(hū)都有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都(dōu)是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事(shì)半导体晶圆(yuán)生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立(lì)5年就(jiù)成长为(wèi)中国大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产能第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代工企业。2015年(nián)，合肥市政府(fǔ)根据(jù)集成电(diàn)路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合(hé)”的产业发展战略，拟引进国际知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建(jiàn)设。成(chéng)立(lì)至(zhì)今，晶合(hé)集(jí)成已成为国内面(miàn)板(bǎn)显示(shì)驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业需求(qiú)大(dà)幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡(pō)路是必(bì)然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后(hòu)利润(rùn)重回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头(tóu)，强专科、小综(zōng)合的发(fā)展模(mó)式，形(xíng)成覆盖全国核心区域(yù)的医疗(liáo)服(fú)务网。服(fú)务病(bìng)种涵盖(gài)神经学科各(gè)类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也(yě)包(bāo)括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般(bān)般，民营医(yī)院(yuàn)里毛(máo)利率算比较低(dī)的那一档，未(wèi)来(lái)pp7塑料杯能不能装开水主要看扩(kuò)张，也要小心政策(cè)的(de)影响，个人(rén)感觉比如几(jǐ)个国企(qǐ)医院（不论(lùn)是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)是一(yī)家拥有高(gāo)精密狭缝(fèng)式涂布(bù)模头产(chǎn)品的设计、研发和(hé)生产及pp7塑料杯能不能装开水涂(tú)布技术产业化(huà)整体解决(jué)方(fāng)案能力的高(gāo)新(xīn)技术企业(yè)。高精密狭(xiá)缝式涂布模头(tóu)为(wèi)锂电(diàn)池生(shēng)产涂布机(jī)的核心部件，涂(tú)布(bù)是继(jì)制备正负极浆料(liào)完成(chéng)后的下一道(dào)工序，是(shì)锂电(diàn)池生产前(qián)段工序的核心环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀地涂(tú)覆(fù)在铝铜箔上。目前(qián)，曼恩斯(sī)特产品广泛应用于锂(lǐ)离子电池(chí)涂布、半导(dǎo)体先进封(fēng)装涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本(běn)见顶(dǐng)，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位(wèi)于(yú)浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及(jí)模块封(fēng)装的代工服务(wù)的制造商。中芯集成以晶圆代(dài)工为起点，向下延伸(shēn)到(dào)模组封装，为(wèi)国内外客户提供一(yī)站式代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感和传输等领域的半(bàn)导体产品(pǐn)公司(sī)提供完整生产制造(zào)平台，支持客户研发以及(jí)大规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工(gōng)企业，中芯(xīn)国际关联企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但(dàn)由(yóu)于规(guī)模扩大太快，折旧研发投入初期(qī)非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易(yì)快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底(dǐ)会(huì)转(zhuǎn)为(wèi)盈利，但下(xià)游(yóu)需求在23年大幅放(fàng)缓，公司(sī)面对(duì)的(de)压力显然是要比(bǐ)那(nà)些(xiē)已(yǐ)经规模化完成(chéng)有利润的公(gōng)司大(dà)得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可(kě)的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未(wèi)来的(de)走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分散染料(liào)为主，主(zhǔ)要用于涤纶及其混纺织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良(liáng)，用途(tú)广泛。其(qí)中部分(fēn)终端(duān)应用(yòng)品牌包(bāo)括：安(ān)踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在(zài)19年后(hòu)一路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的(de)一半都不到，下(xià)游服(fú)装行(xíng)业(yè)景气度也一般，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以(yǐ)来，公司(sī)主营(yíng)业(yè)务一直聚焦(jiāo)于(yú)汽车行业营销(xiāo)与后(hòu)市(shì)场服(fú)务领域，为客(kè)户提供(gōng)相关软件产品及(jí)服(fú)务(wù)。2010年被用友网络收购(gòu)后，公司继(jì)续独立经营上述业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽(qì)车行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服(fú)务(wù)站等客(kè)户，提供营销与后市场服务(wù)领域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云(yún)服(fú)务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗(qí)下子公司(sī)分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字(zì)化(huà)是趋(qū)势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公司行业前(qián)景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以(yǐ)车企营销系统为主(zhǔ)，基(jī)本(běn)没什么(me)研(yán)发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬(wěi)股份主(zhǔ)要(yào)从事电力(lì)工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力工程技术(shù)服务(wù)占主营(yíng)业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力工程技术服务(wù)主(zhǔ)要系为电(diàn)网企业、工商业企业电力相关工程提(tí)供规划咨(zī)询(xún)、设计(jì)、工程建设等服(fú)务(wù)。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术服务(wù)收入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙(zhè)江地区的(de)国家(jiā)电(diàn)网，本质上(shàng)是工程类企业，设备施工业务，所以应(yīng)收款高(gāo)，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一家为(wèi)智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧智(zhì)微具备全套射(shè)频(pín)前端芯片设(shè)计能力和集成化模(mó)组研发能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核心，兼具低噪(zào)声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖(gài)的通信频(pín)段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客户提供无线(xiàn)通信射频前端发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯(xīn)片(piàn)模(mó)组公司(sī)，下游(yóu)主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅(fú)增长，亏损不断扩大，主要是大量(liàng)研发(fā)投(tóu)入(rù)，但(dàn)高研发下，公司毛利率极低，远低于同行(xíng)业公司，但即便(biàn)这(zhè)样(yàng)，估(gū)值却(què)一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前(qián)大量(liàng)机构（近40家(jiā)）参股（未来(lái)解禁后都会成为抛售的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的(de)价(jià)值在哪里，但现(xiàn)在风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家(jiā)主要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新(xīn)技术和专精特新“小(xiǎo)巨(jù)人(rén)”企业。公司(sī)产品主(zhǔ)要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内军(jūn)方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天南(nán)湖已成为(wèi)我国防空预(yù)警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收入增(zēng)长(zhǎng)较(jiào)快，但利(lì)润远没(méi)有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度(dù)极(jí)高(gāo)的军工(gōng)企(qǐ)业，实(shí)在无(wú)法(fǎ)判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要为(wèi)移(yí)动互联网相关场景(jǐng)客户提供移动互(hù)联(lián)网数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综(zōng)合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决(jué)方案(àn)及云终端解决方(fāng)案，并根据客(kè)户(hù)需求提(tí)供(gōng)定制(zhì)化(huà)的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家(jiā)售卖移动(dòng)流(liú)量、话(huà)费、爱优(yōu)芒(máng)会员卡等(děng)数字化虚拟商品的综(zōng)合型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈利(lì)模式是获(huò)得购销差(chà)价(jià)或服务佣金，占(zhàn)公司(sī)总收(shōu)入超过9成。

　　流量(liàng)中间(jiān)商(shāng)，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖视频会(huì)员和其他通用流量，业绩(jì)过去几年看起来不错(cuò)，但公司现金流越来(lái)越(yuè)差，且互联网流量(liàng)已经见(jiàn)顶，大互联网(wǎng)公司越来越不依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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