从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，4月受到土耳(ěr)其(qí)杰伊汉港的一条关键管道(dào)关闭及(jí)尼日(rì)利亚罢工影(yǐng)响，伊拉克(kè)原油产量(liàng)就较上个月减(jiǎn)少了(le)20.3万桶/日，尼日利(lì)亚产量减少17万(wàn)桶(tǒng)/日，抵消了(le)安(ān)哥拉及沙特产量的增加。未来，随着OPEC+减(jiǎn)产166.5万桶/日计划进一(yī)步落地，以(yǐ)沙特为首的(de)产油国原油产量有望进一(yī)步(bù)下滑。当然其减产实施力度将成为市场重点关(guān)注的关(guān)键(jiàn)变量之一。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，虽然原(yuán)油受(shòu)到(dào)宏观(guān)、资(zī)金(jīn)等多(duō)重因(yīn)素压制，仍处于(yú)弱势运行，但(dàn)随着原油基(jī)本面的边(biān)际好转以及(jí)欧美加息进入尾声(shēng)且市(shì)场开始交(jiāo)易宏观宽松的预期，未来油价仍不宜过度悲观。”贺涵说。

　　国投安信(xìn)期(qī)货分(fēn)析师李云旭同样认为，原(yuán)油(yóu)市(shì)场基本面难言悲观：“油价近(jìn)期波动与美(měi)国银行板块股票高度联动(dòng)，宏观氛围的影响再次成为主导(dǎo)。供需方面来看，在年(nián)内供应端本已(yǐ)缺乏向上(shàng)弹性的基础上，海(hǎi)外弱需求(qiú)和主动(dòng)减供应的博弈将成为后(hòu)期市场交易的(de)主线，OPEC+进一步减产使得平衡表再(zài)度(dù)趋紧(jǐn)，5月后有(yǒu)望(wàng)持(chí)续去库，基本面(miàn)难言(yán)悲观，盈亏比开始逐步利(lì)于(yú)多(duō)头，企(qǐ)稳节奏(zòu)主要(yào)关注(zhù)宏(hóng)观预(yù)期的演化。”

　　内盘燃料(liào)油方面，据李云(yún)旭介绍(shào)，5月第一周(zhōu)新加坡燃料油(yóu)库(kù)存下(xià)降244.1万(wàn)桶至2061.9万桶，库存(cún)压力有(yǒu)所(suǒ)缓解。汽柴(chái)油裂解价差相对承(chéng)压，低硫燃(rán)料油(yóu)裂解价差一方面(miàn)受催化(huà)裂化利润走低拖累，另(lìng)一(yī)方(fāng)面仍(réng)将受中东(dōng)新炼能投放(fàng)压制，阿联酋炼厂4月末(mò)开始低硫燃料(liào)油产出重新回(huí)升，低硫燃料油(yóu)现货市(shì)场(chǎng)预计持续(xù)承压(yā)。炼(liàn)厂毛利(lì)走低背(bèi)景下(xià)高硫燃(rán)料油裂解(jiě)价差被动走(zǒu)高(gāo)，此外二季度开始中东(dōng)燃料油发(fā)电备货启动，新加坡现货市(shì)场(chǎng)近期延续偏紧格局，远期曲线较(jiào)为(wèi)陡峭，同(tóng)时OPEC+减产仍(réng)相对利好高(gāo)硫资源(yuán)。

　　“近日(rì)高硫(liú)燃料油仓单(dān)大(dà)量注销，内外盘价差重回高位(wèi)，LU-FU价差(chà)持续承压(yā)。全球炼能矛盾缓解及(jí快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了)需求缺乏亮(liàng)点，驱(qū)动海(hǎi)外汽柴油裂(liè)解价差振荡(dàng)走弱(ruò)，在此背景下高低硫价差仍趋势性走缩阶段(duàn)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，中东高硫资源减产(chǎn)及(jí)发电旺季备货开启，高(gāo)硫燃料油(yóu)预(yù)计(jì)仍有(yǒu)支撑(chēng)，做缩高低硫价差策略继续持有。”李云旭说。

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