一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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