昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(d家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地(dì)未来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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