美国债务(wù)上限危机暂(zàn)时“告(gào)一(yī)段落(luò)”——美东时(shí)间(jiān)5月31日，美(měi)国国会众(zhòng)议院通过了一项关于联邦政府债务(wù)上限和预算(suàn)的法案，隔日参议院通(tōng)过，根据法(fǎ)案政(zhèng)府开支将受到上限制约(yuē)直至2024年结束，但可(kě)以(yǐ)避免发生债务违约。根据美国(guó)国会预算办公室冀g是河北哪里的车牌数据(jù)，目前美国联邦债务规(guī)模(mó)约为31.46万亿美元，占其国内生产总值比例已超(chāo)过(guò)120％，相当(dāng)于每个美国(guó)人负债9.4万(wàn)美元。

　　事(shì)实上(shàng)，二战以来，美国(guó)已103次调整(zhěng)债务上限(xiàn)，尽管未曾(céng)出现过(guò)实质性债务违(wéi)约，但债务上限危(wēi)机(jī)仍可(kě)从市场预期、流动(dòng)性(xìng)、风险偏(piān)好、借贷(dài)成本等机制作用于(yú)全球金融、实物资产。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)《中国基(jī)金报(bào)》记者表(biǎo)示，在目前美国债务(wù)上(shàng)限情景下，中长期(qī)看美债上限违约风险难以(yǐ)忽视，亚洲等新兴(xīng)市场股(gǔ)票表现(xiàn)将更具(jù)韧性，而市场关注的重点也将(jiāng)重新回(huí)到美联储的货币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴市场股票表(biǎo)现更具韧性

　　除本(běn)次(cì)外，1976年以来美(měi)国(guó)政府债务共有22次触及法定上限，每次债务上(shàng)限触及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间(jiān)长短不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年(nián)债务上限解决前后，标(biāo)普500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前(qián)后，标普500指数最大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而在本次债务危(wēi)机谈判过程中，亚洲市(shì)场反应参差，日经225指(zhǐ)数创1990年以来新高，香港恒生指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞(ruì)银财(cái)富管理投(tóu)资总(zǒng)监办公(gōng)室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管(guǎn)美国(guó)彻(chè)底违约的可能性非常低，但此前因为(wèi)市场(chǎng)担忧发生发生违(wéi)约，很多国家和行业都遭到抛售(shòu)，但这次亚洲市场表(biǎo)现相(xiāng)对于美国和(hé)发达市场(chǎng)更具韧性(xìng)，得益于较佳(jiā)的(de)盈利(lì)增长前景和具吸引力的(de)相对估值，尤(yóu)其看好中国、泰国和韩国。

　　具体就中(zhōng)国市(shì)场而(ér)言，瑞银(yín)CIO认为，盈(yíng)利才是(s冀g是河北哪里的车牌hì)关键催化(huà)剂。中国今年首季(jì)盈利增长(zhǎng)较(jiào)去年第四季有所改(gǎi)善(shàn)，有(yǒu)助提振对中(zhōng)国资(zī)产的(de)信心(xīn)。与亚洲其他地区(qū)（日本(běn)除外）相比，中国(guó)股市的估(gū)值(zhí)似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区(qū)（日本(běn)除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务协议(yì)的顺利通(tōng)过消除了美国乃至全球面临(lín)的(de)一个不明朗因素，进而(ér)短(duǎn)暂(zàn)提(tí)振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者(zhě)称，因(yīn)投资者对两党达成一致有确定的预期，所以近期美国以及(jí)全球(qiú)资本市(shì)场并没有(yǒu)对美(měi)国债务上限问题过度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中长期看(kàn)美(měi)债上限违约风险难以忽视

　　目前来看，主(zhǔ)流大(dà)类资产对于美(měi)债(zhài)危机的叙事(shì)反应(yīng)都(dōu)较为平(píng)淡(dàn)，但野村东方国际证(zhèng)券资产管理部总经理兼投(tóu)资总监(jiān)肖令君对记者表示，从中(zhōng)长期的资产配置角度出发(fā)，诸如美(měi)债(zhài)上限等(děng)类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下(xià)行风险，主(zhǔ)要考虑两(liǎng)点：一是多(duō)元化(huà)低相关性(xìng)资产配置、二是支(zhī)付(fù)保险费的另(lìng)类(lèi)策略(lüè)，为组合提供(gōng)下(xià)行保护(hù)。回顾美(měi)债上限危机(jī)历史，看到避(bì)险资产如美元、美债、黄金在通常(cháng)较风险资产呈现(xiàn)明显的超额收益，因此组合配置中(zhōng)保有一定(dìng)比例的避险资(zī)产有助对冲投资组(zǔ)合波(bō)动。”肖(xiào)令君(jūn)进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券(quàn)在黄金与美债季度展望中(zhōng)也提到(dào)，黄金作为典型(xíng)的避险资产，国际(jì)金价将有支撑，短(duǎn)期或继续走高，因为美(měi)债(zhài)利率短期内仍会高位震荡，通胀不确定(dìng)性仍然(rán)较高，同(tóng)时全(quán)球整(zhěng)体风险因素在提高。

　　肖令(lìng)君还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资(zī)产会呈现(xiàn)同涨同跌的特(tè)征，如2020年3月极度(dù)恐慌(huāng)时期，市场无差(chà)别(bié)抛售(shòu)一切资产(chǎn)增持现金(jīn)，传统避险资产随同风险资产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组(zǔ)合(hé)下行风(fēng)险是另一种方(fāng)式(shì)。美债违约并非我们(men)的基准(zhǔn)假设，如(rú)果(guǒ)出现此类尾部风(fēng)险，做多(duō)波动率、以及(jí)做空风(fēng)险资产的衍生品策略(lüè)将显著受(shòu)益。

　　瑞银首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为(wèi)，全球(qiú)信用市(shì)场的(de)最佳非对称对冲策略是做(zuò)空美国高(gāo)评(píng)级银(yín)行（评级下(xià)调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国(guó)寿险企(qǐ)业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析师黄俊则对记者(zhě)表示，美债(zhài)上限的(de)提升，将(jiāng)促进美(měi)联(lián)储停止(zhǐ)紧缩货币政策(cè)，对美股也(yě)是(shì)一大(dà)利好。他还认为，美国政府的财政支出得到了保证，在两年内可以继(jì)续举债(zhài)。最近两(liǎng)周(zhōu)的美债谈判关键期，美国(guó)三大股指主涨，“用脚投票”的市场报(bào)以乐观(guān)。可见随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定，美股仍(réng)有望进一步有良好表现。

　　市(shì)场重点再次回到(dào)

　　美国财政政策和货(huò)币政策上

　　美国参(cān)议院(yuàn)已经投票(piào)通(tōng)过债(zhài)务上(shàng)限法案(àn)，市场关注焦点再度回到(dào)美国未来的财政政(zhèng)策和(hé)货币政策上。肖令君认为，如果(guǒ)未出现黑天鹅事件，预计(jì)联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原则(zé)，联储(chǔ)可能会持续关(guān)注就业数(shù)据和工商业运(yùn)行情况，等(děng)待(dài)市场自然降温(wēn)至浅萧条后再(zài)开(kāi)启降息，年内(nèi)降息的乐观预(yù)期存(cún)在修正(zhèng)可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从(cóng)经济数据上(shàng)看，美国经(jīng)济韧(rèn)性好于预期，如果(guǒ)年核(hé)心PCE指标继续(xù)反弹走高(gāo)，不排除(chú)联储还(hái)会继续加(jiā)息的可能，但加息周(zhōu)期已接近尾声，利率基本见顶的趋势不(bù)会(huì)改变，因此预计(jì)加(jiā)息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认(rèn)为(wèi)，债务上限协议通过后，美(měi)国财政部(bù)预计将可于未来(lái)7个月(yuè)发行逾6000亿美元(yuán)的国债。随着(zhe)市场流动性收紧，这或将产生(shēng)显著的(de)吸力(lì)作用(yòng)。债券收益率或将随着资本流(liú)出(chū)经济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约分析(xī)师黄俊(jùn)则称，接下来(lái)美国财政部的工作(zuò)重点是(shì)如何为(wèi)美债找到买家，其中有三个(gè)重要看点，即第一，美(měi)联储现冀g是河北哪里的车牌在仍在缩表周(zhōu)期，接下来是(shì)否要调(diào)整货币政策停止缩表抛(pāo)售美债(zhài)；第二，以中国(guó)为代表的贸(mào)易(yì)顺差(chà)国是(shì)否购买美债(zhài)；第三，美国国内(nèi)普通家庭可能成(chéng)为购买美债异军(jūn)突(tū)起的(de)力量。

　　黄俊进(jìn)而(ér)分析(xī)称，美联储现在仍(réng)在缩(suō)表(biǎo)周期，接下(xià)来(lái)是(shì)否(fǒu)要调整货(huò)币政策(cè)停止缩表抛售美债。如果美联储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发(fā)行(xíng)美债（向市场卖出）这无疑(yí)会给美(měi)债市场造成极大抛压。他总结道，美(měi)债的重新发(fā)行，有可能促使(shǐ)美联储(chǔ)美联储(chǔ)停止加息(xī)和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除了此(cǐ)前暗示未来还会加息的措辞，需要(yào)关注6月(yuè)利(lì)率决议中(zhōng)美联储是否能进一步确认停止紧缩(suō)的态(tài)度。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 冀g是河北哪里的车牌