钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势(shì)。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预(yù)案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)到现在，时间不过10多(duō)月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的(de)产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往(wǎng)投资(zī)计(jì)划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史(shǐ)”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了(le)锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推(tuī)出第(dì)一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和(hé)杨崇义合(hé)作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分(fēn)析师(shī)和个(gè)人投资者披露(lù)跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨(kuà)界后一(yī)口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的(de)前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时(shí)间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于(yú)在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科(kē)技(jì)及公司(sī)董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能(néng)将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿元。大学老师最怕什么部门举报>

　　实际上，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提(tí)到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设备(bèi)和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入(rù)类设备(bèi)及(jí)通讯用(yòng)板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈利水平(píng)起起(qǐ)伏(fú)伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经(jīng)达到了(le)9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商(shāng)银(yín)行、农(nóng)业银行等(děng)组成的联(lián)合银团申请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发(fā)行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家(jiā)底不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠(nà)电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低(dī)于10亿(yì)元(yuán)，整个钠(nà)电池全(quán)供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投(tóu)产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收将在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对这个(gè)故事(shì)并不再买账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司(sī)外，核心还在其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不(bù)相上(shàng)下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下(xià)游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户(hù)名称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本(běn)降下来才(cái)会(huì)有较大比(bǐ)例的替(tì)代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十(shí)分自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能(néng)够起到对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它(tā)是(shì)锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能(néng)量密度的也(yě)接(jiē)近三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由于(yú)锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁(cái)助理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空间有望进一步(bù)打(dǎ)开(kāi)，该(gāi)成本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力(lì)领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但随(suí)着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池利(lì)润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一(yī)般给到(dào)客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科(kē)技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施(shī)地(dì)点变更为重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科技(jì)变为(wèi)全资(zī)子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定(dìng)增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达(dá)产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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