关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制(zhì)了(le)通胀的(de)上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处理(lǐ)情(qíng)况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意(yì)，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围(wéi)市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十(shí)次(cì)加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续(xù)下(xià)跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国(guó)内(nèi)出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然库存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年内低(dī)位，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝(jué)对水平低(dī)是去库的(de)主要原因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量(liàng)季节性增2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要(yào)的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕(pò)比和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。

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