金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔201发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉7〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(huì)员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清(qīng)算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内资源池存(cún)管银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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