分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场基(jī)金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交(jiāo)易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更为(wèi)严格审慎(shèn)的要(yào)求(qiú)。

　　业(yè)内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投(tóu)资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资(zī)者人数(shù)较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关(guān)联(lián)性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基(jī)金满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会认定的(de)符合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防(fáng)控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投(tóu)资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了(le)提(tí)升资(zī)管机构的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平(píng)的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理水平(píng)。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地，回(huí)归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的(de)经营和(hé)投资理念(niàn)，确保自(zì)身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服务、风险(xiǎn)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活管理(lǐ)与危机应(yīng)对(duì)等(děng)方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市场基(jī)金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得盲目(mù再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要(yào)求。例如(rú)，持(chí)有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格(gé)的同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不(bù)得超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余(yú)期限(xiàn)不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行(xíng)为(wèi)管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出(chū)现接受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理人、基金托管(guǎn)人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一(yī)步提(tí)升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金各(gè)类(lèi)风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有效的(de)风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中(zhōng)国(guó)证监会(huì)备案，中国(guó)证监会对(duì)风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)造成一定(dìng)影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币(bì)基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低(dī)风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投资(zī)者(zhě)选择考(kǎo)量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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