昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤烯和液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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