5月以来，嘉实(shí)基(jī)金(jīn)、博(bó)时(shí)基金、富国基(jī)金、南方基(jī)金等多家头部(bù)公募(mù)基金密集(jí)申(shēn)报了跟踪海(hǎi)外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品(pǐn)，布(bù)局全(quán)球(qiú)半导体市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。不(bù)过(guò)资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半(bàn)数半(bàn)导体主题ETF产品份(fèn)额(é)出现(xiàn)正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)认为，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是(shì)基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产(chǎn)替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来(lái)又开始持(chí)续下跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导体与半(bàn)导体生产(chǎn)设备板(bǎn)块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌，但(dàn)资(zī)金(jīn)杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收(shōu)益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇(huì)添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余(yú)产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田光(guāng)远分析，当前半导体行业(yè)复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原因，一(yī)是(shì)国产替代进程不及预期，国内半导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导(dǎo)体(tǐ)大厂起步较晚，在(zài)技术和人才等方面存在(zài)差距，在国产(chǎn)替代(dài)过(guò)程中产品研发和客户(hù)导入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全(quán)球电子产品等(děng)终端需求(qiú)可(kě)能不及预期(qī)，从(cóng)而导致(zhì)对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行(xíng)业(yè)正处于下行筑底的阶段，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)有望于今(jīn)年看到(dào)拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回(huí)暖的种类要看芯片(piàn)下游的景(jǐng)气(qì)度(dù)，有(yǒu)创新属性和份额提升属性(xìng)的环节会(huì)率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面中国经济体重要的构(gòu)成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提出要求，民营企业的竞争力提升也(yě)会更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效率提升是数(shù)字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会(huì)加(jiā)大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵(líng)活(huó)配(pèi)置混(hùn)合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先，回顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调(diào)整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面市场预期基(jī)本面即(jí)将见底，再加上有AI主题的(de)催化(huà)，所以从年初到(dào)4月初(chū)半导体(tǐ)指(zhǐ)数出(chū)现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个(gè)股的股价其实是过度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出(chū)投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定(dìng)，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基金田光(guāng)远表(biǎo)示，从基(jī)本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新的需求增(zēng)量，从周期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个(gè)季度虽(suī)然(rán)会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复(fù)苏，另一方面中国半导体企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导体板块估值(zhí)波动较大(dà)，且(qiě)子板块(kuài)和(hé)细分线索较多(duō)，始终有估值合(hé)理甚至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板块(kuài)很多优质的公(gōng)司处(chù)于历史估值(zhí)分位低位区间(jiān)，随着(zhe)需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的(de)突破，会有形(xíng)成(chéng)很好的投资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示，人(rén)类历(lì)史(shǐ)经历(lì)了三次工业革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为对象进行创新(xīn)，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生(shēng)产力的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它(tā)是信息革命(mìng)经历了(le)个人(rén)电脑、互联(lián)网革(gé)命(mìng)和(hé)移(yí)动互联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事等(děng)方面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管端各方(fāng)面(miàn)都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显著，很多环节发生了改变，产生(shēng)了新(xīn)的投资方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的(de)新硬件也会产生新的投资机会。因(yīn)此我们长期看好半(bàn)导(dǎo)体的(de)投资价值(zhí)。”田(tián)光远建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者长期关注该板(bǎn)块投资机(jī)会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包括以AI为代(dài)表的创新线(xiàn)、周期(qī)见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材(cái)料国产化为(wèi)代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面(miàn)看好(hǎo)整个(gè)半导体板块，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片设计都会在今年(nián)都(dōu)有非常好的机会。首先，基(jī)本(běn)面上，美国对中国的极限制裁将加(jiā)速中国芯片的国产替代，党的二(èr)十大(dà)对于科技(jì)安(ān)全的强调为(wèi)芯片的国产替(tì)代提供了坚实杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(shí)的理(lǐ)论基础。其(qí)次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充(chōng)分反映悲(bēi)观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有望正式(shì)迎来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数(shù)据和重点公司(sī)的边际变(biàn)化，同时动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)电(diàn)子消费品的复苏情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型(xíng)训练需(xū)要(yào)大量(liàng)算力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加(jiā)速推(tuī)进，后续半(bàn)导体设备、材料(liào)也是可以关注的方(fāng)向(xiàng)。存储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最大的周期(qī)品种(zhǒng)，也可能在(zài)年内迎来边(biān)际变(biàn)化，需(xū)要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度(dù)和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确(què)定，但(dàn)改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要(yào)结(jié)合基本(běn)面变化综合判断配置(zhì)价值，我们也会通过(guò)适(shì)当调(diào)仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物