“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不(bù)看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期(qī)影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出(chū)口的(de)数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累不足。

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