周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的(de)关注。

　　也有(申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公(gōng)司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实(shí)现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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