4月(yuè)以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉(mi唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗án)价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(miá唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗n)市的(de)供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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