衰退(tuì)近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意(yì)外反弹

　　4月27日周(zhōu)四(sì)，美国商务部经济分析(xī)局公(gōng)布数据(jù)显示，美国(guó)一(yī)季度(dù)实(shí)际GDP年(nián)化季环(huán)比初值为(wèi)1.1％，不(bù)仅较前(qián)值(zhí)的2.6％大幅放缓，为连(lián)续(xù)两(liǎng)个(gè)季(jì)度放缓，且远不及预期1.9％。值得一(yī)提的是，疫(yì)情爆发之(zhī)前(qián)的(de)10年里(lǐ)，美国每年的GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项目主要有消费者(zhě)支出、出(chū)口(kǒu)、联(lián)邦政府、州和地方政府支(zhī)出(chū)以(yǐ)及非住(zhù)宅固定投资，拖累项主要包括进口(kǒu)、私人库(kù)存投资和住宅(zhái)固(gù)定投资。经济分析(xī)局表示，一季度(dù)GDP增速较去年第四(sì)季度放缓的主要原因是私(sī)人库(kù)存投资(zī)回(huí)落(luò)以及非住宅固(gù)定投资(zī)放(fàng)缓。

　　具(jù)体来看，美国(guó)经济最大的组(zǔ)成部分——占(zhàn)据GDP约(yuē)68％的个人消费支出环比增速为3.7％，高于前一季(jì)度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消(xiāo)费支(zhī)出使GDP增(zēng)长了(le)2.48％，高于前一(yī)季度(dù)的0.7％；

　　固定(dìng)投资一季度拖累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续第四个季度拖累GDP，另外，住宅投资(zī)连续第八个季度(dù)拖(tuō)累(lèi)GDP增长，但程度较小。最大的拖累项(xiàng)是私(sī)人库(kù)存(cún)的变化(huà)，拖累(lèi)GDP下滑2.26％，且为新冠(guān)疫情以来(lái)的最大纪录(lù)。

　　一季度，经(jīng)济(jì)增速大幅放缓(huǎn)的同时，通(tōng)胀再次(cì)升温。美联(lián)储高度关注(zhù)的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数(shù)，一季(jì)度年(nián)化季环比初为3.7％，虽然略(lüè)低于(yú)预(yù)期4.3％，但高于前(qián)值的1％。

　　剔除食品和能源的核(hé)心PCE物价指数环比上升(shēng)4.9％，高于前值(zhí)4.4％和预(yù)期(qī)4.7％。值(zhí)得(dé)一提的是，这是核心PCE连(lián)续第(dì)五次“击败”市场(chǎng)预期。

　　突发！“扣押一艘(sōu)美国船只”

　　当(dāng)地时间4月(yuè)27日，伊朗军(jūn)队发表声明(míng)称，扣押了(le)一艘(sōu)悬挂马绍尔(ěr)群岛旗帜的(de)美国船只。

　　声明表示，由于一艘不(bù)明(míng)船(chuán)只(zhǐ)与一艘伊朗船只(zhǐ)在印度洋北部发生(shēng)事(shì)故，导致(zhì)伊朗船只上的2人死亡，数人(rén)受伤，不明船(chuán)只的(de)行为(wèi)违反了国际(jì)法。在(zài)伊朗船只向海上监(jiān)视和救(jiù)援中心发送请求后，伊朗海军(jūn)立即(jí)开始拦截(jié)并(bìng)识别该未知(zhī)船只。在伊朗(lǎng)海军驱逐舰(jiàn)的(de)拦截行动(dòng)中，不明船只(zhǐ)的(de)自(zì)动全球定位(wèi)发送系统被关闭并(bìng)频(pín)繁(fán)改变航线。在伊朗(lǎng)司法当局的(de)许可下(xià)，海军(jūn)出动直(zhí)升机扣押了该船(chuán)只，并将(jiāng)其运至伊朗领海。

　　声明指出，上(shàng)述的(de)不(bù)明船(chuán)只(zhǐ)属(shǔ)于美国，挂(guà)着马绍尔群岛的旗帜航行。

　　据(jù)法(fǎ)新社消息称，美国海军表示，伊朗伊斯兰革命卫(wèi)队海(hǎi)军27日在阿曼湾扣押(yā)了(le)一艘油轮，美方要求立即(jí)释放这(zhè)艘油轮。报道(dào)称，美国海军驻巴林的第五舰队在一份声明中称(chēng)，一艘悬挂马绍尔群岛旗帜的(de)油(yóu)轮，在阿(ā)曼湾过境(jìng)国际(jì)水域时被伊朗伊斯(sī)兰革命卫队海(hǎi)军(jūn)扣押。

　　鲍威尔受(shòu)骗！俄媒曝光与冒牌乌(wū)克兰总统“友好”通(tōng)话，美联储回应未泄密

　　俄罗斯媒体曝光的(de)视频显示(shì)，美联储主席鲍威(wēi)尔被骗了。

　　俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)电视台新近发布的视频(pín)显示(shì)，鲍威尔与两名冒充(chōng)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基的俄罗(luó)斯人通了电话(huà)。鲍威尔误(wù)认为对方是(shì)泽连(lián)斯基，回答了从通胀前景到俄罗斯(sī)央行等主(zhǔ)题的一(yī)系列问题。

　　美联储的(de)一名发言人(rén)美东时(shí)间4月27日周四(sì)确认，鲍威尔有过通话，称此事(shì)发生在今年(nián)1月，否认存在泄密问题(tí)，其表示(shì)：

　　“鲍威尔主席1月(yuè)参加(jiā)了(le)一次谈(tán)话(huà)，对方(fāng)谎报自己是乌克(kè)兰总统。这是一次友好的(de)谈话，是我们(men)在这个充(chōng)满挑(tiāo)战的时刻(kè)支持(chí)乌克兰人(rén)民的背景下进行。没有谈到敏感(gǎn)和机密(mì)的(de)信(xìn)息。”

　　美联储认为，曝光的视频(pín)似乎经过编辑，无法确认准确性。上述发言人还说，通话事件已报交有关执(zhí)法部门，出于对他们工作的尊(zūn)重，美联(lián)储(chǔ)不会进一步置(zhì)评。

　　媒(méi)体评论称，这番言论看似四平八稳、无(wú)伤大雅(yǎ)，但事(shì)实(shí)就是，骗子能通过恶作(zuò)剧的电话接触到鲍威尔，这种事实(shí)可能会导致美联储的安全性遭到(dào)质疑。对鲍(bào)威尔(ěr)受(shòu)骗的担(dān)忧主要是基于(yú)美联储(chǔ)作为(wèi)主(zhǔ)要央行的影(yǐng)响力。

　　有媒体指出(chū)，鲍威尔等央行高官(guān)的言论通常受到投资者(zhě)和商界(jiè)人士的密切关注，有时会引发股(gǔ)市波(bō)动。而且，美联(lián)储(chǔ)官员同他人的私下会(huì)面时(shí)常引发争议，因为外(wài)界认(rèn)为，联储官员的言(yán)论可能让(ràng)在场的人掌握先机。

　　外界注意(yì)到，这次(cì)让鲍威(wēi)尔(ěr)上当(dāng)的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无(wú)名之辈。有(yǒu)媒体指出，两人这些(xiē)年不止一次成功骗取国外政客和他们通(tōng)话(huà)，而且(qiě)通常(cháng)将将(jiāng)通话(huà)视频(pín)公之于众，就是为了恶搞西方(fāng)国家的(de)决策者。

　　据(jù)两人公布的(de)视频，两人曾假扮乌克兰(lán)前总(zǒng)统波罗申科和德国前总理默(mò)克尔通(tōng)话，默克尔当时(shí)觉(jué)得可(kě)疑，但没有(yǒu)在(zài)对话(huà)中直接问他(tā)们是不是冒牌货。今年(nián)早(zǎo)些时候(hòu)，他们(men)还曾假(jiǎ)冒泽连斯基(jī)，和欧洲央行(xíng)行(xíng)长拉加德通话(huà)。

　　原油基本(běn)面(miàn)未变 关注宏观层面不确定性(xìng)

　　近日来，在宏观风(fēng)险(xiǎn)蔓延下，国内外油价(jià)出现大幅回落。4月26日晚间，国际油价出现大跌，基本跌回OPEC减(jiǎn)产前的价(jià)格。周四，内(nèi)盘(pán)SC原油主力合约大跌5.26％，截至下(xià)午收盘(pán)报收526.1元/桶(tǒng)；外盘油价则出(chū)现小幅上涨(zhǎng)，布伦(lún)特原油交(jiāo)投(tóu)在78.3美元/桶(tǒng)附近(jìn)，WTI原(yuán)油交投在74.7美元/桶附近，涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)不到1％。

　　光大期(qī)货能源化(huà)工分(fēn)析师(shī)杜(dù)冰沁(qìn)在接受期货日(rì)报记(jì)者采访(fǎng)时表示(shì)，昨天白天，内(nèi)盘SC原油(yóu)基本(běn)跟随(suí)昨晚外(wài)盘出现(xiàn)大(dà)幅下(xià)挫，但外盘原油有所(suǒ)企(qǐ)稳，或为(wèi)超跌后的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货能(néng)源化工研究中心负责(zé)人杨安表示，一方面是由于近期油(yóu)轮运(yùn)费回落(luò)，运输成本(běn)下降，让内外盘价差有所走弱。另一方面是当前国内即(jí)将(jiāng)迎来五一假期，而(ér)目前国(guó)际市场(chǎng)宏(hóng)观(guān)风险具(jù)有很大不白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗确定(dìng)性，恰逢油价大幅回调之际，市场避险情(qíng)绪(xù)高涨，国内(nèi)投(tóu)资者担忧(yōu)情绪更为明显(xiǎn)，也使(shǐ)得内盘原油跌幅(fú)超过外(wài)盘。

　　从近(jìn)期来(lái)看，杨安告(gào)诉记者，美国银行业(yè)危机风波再(zài)起，叠加美国债务压力及经济衰退(tuì)风险(xiǎn)可能削弱欧美能源(yuán)需求，风(fēng)险资(zī)产面临(lín)较大压力(lì)，从而推动本周油(yóu)价油价下跌。而(ér)原油作为金融属性最强的大宗商品，在此前(qián)3月份就曾因银行业危机(jī)出现(xiàn)暴跌(diē)，此次美国银行业风险再次升温继续引发市场(chǎng)恐慌，原油的下跌带有(yǒu)明显的情(qíng)绪化特征。

　　光大期货能源化工分析师杜(dù)冰沁也表示，近日宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)导致油价(jià)再度承压。随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息会议的(de)临(lín)近，美国第一共和(hé)银行的(de)财报和股价表(biǎo)现或(huò)显(xiǎn)示(shì)银行业(yè)危机仍未结束，叠加欧美(měi)经济数据表现仍然欠佳，美国消(xiāo)费者信(xìn)心本(běn)月降至去年(nián)7月以来的(de)最低水平，市(shì)场对(duì)于美联(lián)储加(jiā)息和海外经济衰退的担忧(yōu)持(chí)续升温，

　　展望后市，近期主导原油市场走(zǒu)势的宏(hóng)观风险何时会消散？在杨安(ān)看(kàn)来，目前来看，美(měi)国银行业危机(jī)风险在未来一(yī)段(duàn)时间内仍(réng)将(jiāng)不时困扰市场。另外，5月4日(rì)美联储(chǔ)议息会议将再(zài)迎来加息(xī)窗口，对此投(tóu)资者(zhě)也高度关注(zhù)美联(lián)储利率政策的(de)变化，宏观层面的不确定性成为影(yǐng)响整(zhěng)个金融市场(chǎng)的(de)主要白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗因素，这是投资(zī)者需要注意的风(fēng)险所在(zài)。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即将公布加息决议(yì)，市场对美联储加息25个BP的概率预测在(zài)80％以上(shàng)，并且(qiě)由于近期美联(lián)储官员表态偏(piān)鹰，对于后续何(hé)时停止(zhǐ)加息仍有(yǒu)分歧(qí)。欧洲央行将于5月4日(rì)举行货币政策会议，基于当前(qián)欧元(yuán)区的(de)高通胀水平，预计欧洲央行(xíng)和英国央行也将维持加息政策，因此市场对于海外经济衰退带来需(xū)求下行的担忧加(jiā)剧。”杜冰(bīng)沁说(shuō)。

　　不(bù)过，从当(dāng)前来看原油市(shì)场(chǎng)基(jī)本面表现尚可，整体(tǐ)供(gōng)需局势并未大幅恶(è)化。杜冰沁分(fēn)析(xī)认为，即(jí)将到来(lái)的五一长假和美国夏(xià)季(jì)出行旺季预计对(duì)于需求会有一定支(zhī)撑，预计(jì)近期国际油价仍将面临宏观情绪和(hé)基本面的博弈。

　　申万期(qī)货能化分析师董超(chāo)也表示(shì)，后市原(yuán)油(yóu)供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产(chǎn)会对油价(jià)尤其是亚洲地区的油价(jià)带来极大影响；此外(wài)美(měi)国原油(yóu)活跃钻井平台(tái)已经连(lián)续半年维持(chí)低位，1230万桶/日的产量将越来越难以(yǐ)持(chí)续(xù)，后续的减(jiǎn)产将很快到(dào)来(lái)；此(cǐ)外在5月美联储加息后，宏观(guān)面的悲观情绪或将逐(zhú)步消退，后期原油市(shì)场将(jiāng)转入对供应(yīng)面的减产逻辑(jí)中。

　　“我们认为，5月(yuè)份油价上下区间将更为模糊，在美国储备政(zhèng)策难(nán)以改动的情(qí白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗ng)况(kuàng)下，底(dǐ)部支撑力(lì)度(dù)变弱(ruò)。但从供(gōng)求关系上，OPEC+的减产以及美国产量的下滑(huá)将有助(zhù)于油价的稳定。”董超表示，预计5月油价整体即将维持区间振荡，振荡幅(fú)度(dù)预计将更宽(kuān)，受宏观及(jí)基本面风险波(bō)动的影响也会更大。

　　在杨安(ān)看来，周(zhōu)三(sān)公布(bù)的EIA报告显示原油超(chāo)预(yù)期降库，且美国汽油需(xū)求较上期大幅增长，在(zài)OPEC+减产(chǎn)的(de)主动预期管理下，预计今(jīn)年年(nián)内(nèi)剩(shèng)余时段供应紧张将(jiāng)是原油市场主(zhǔ)基调，当然全球经济面(miàn)临衰退风险(xiǎn)及欧(ōu)美市场需求疲(pí)弱也(yě)会(huì)在一(yī)定程度(dù)上抵消供应紧张给市场带来的担忧。总(zǒng)体来看，当前油价处在宏观利空(kōng)与供(gōng)应紧张局面形成对峙的复杂局(jú)面下，短期内担(dān)忧情绪主导油价回落(luò)，中长期(qī)来看油价或继续大区间(jiān)振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨(zuó)日，因原油(yóu)大幅下挫，成本(běn)下(xià)降(jiàng)导致相关性较强的高(gāo)硫(liú)燃(rán)料油(yóu)、低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)、沥青等品种也出现(xiàn)较大跌幅。截至(zhì)昨天(tiān)下午(wǔ)收盘(pán)，燃料油(yóu)、低硫(liú)燃料油和沥青分(fēn)别收跌(diē)3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰沁告诉记者，近期高(gāo)、低硫燃料(liào)油的下挫主要还是受(shòu)到油价影响，自身基(jī)本面表现(xiàn)尚可，其中(zhōng)高(gāo)硫(liú)燃料油供需偏(piān)紧，低硫燃料油供(gōng)需相对偏(piān)弱。

　　“具体来看，高硫燃料油市场整(zhěng)体供(gōng)应持续偏紧。供给端方面，随着发电(diàn)旺季的临近(jìn)，本月从中东进口(kǒu)到新加坡(pō)的高硫燃料(liào)油降至历史低点，环比(bǐ)下降三(sān)分之二，但同时本月俄(é)罗斯高硫燃料(liào)油流入(rù)量(liàng)有所上升，抵消(xiāo)了一部分中东出口的(de)下滑(huá)；需求端方(fāng)面，中(zhōng)东南亚公用(yòng)事(shì)业发电(diàn)需求的增长以(yǐ)及稳定的船燃加注活(huó)动(dòng)都将对亚洲高(gāo)硫燃料油市(shì)场形成良好的支撑(chēng)。”杜冰沁说(shuō)。

　　低硫燃料(liào)油方面(miàn)，杜冰沁表(biǎo)示(shì)，此前科(kē)威特炼厂计划外检修导致(zhì)部分船货延期，目前5月的(de)装船已经延迟至6月，虽然检修的(de)装置正在逐渐重(zhòng)启，但由于(yú)开斋节整(zhěng)体进(jìn)程较(jiào)慢(màn)，预(yù)计原定(dìng)本月底恢复的(de)时间会有所推后，对于亚洲低硫燃料油市场供(gōng)应的收紧也将延长，但同时低(dī)硫需求端表现也较为平(píng)淡。

　　“总体来(lái)看，高、低燃料油在基本面的支撑下，预计后市走势或较原油(yóu)更(gèng)为抗跌，如若原油企(qǐ)稳(wěn)反弹，燃料油整体回(huí)升空(kōng)间(jiān)或更显著。”杜冰(bīng)沁说(shuō)。

　　杨安表示，短期内原油系品种波动将主(zhǔ)要(yào)受到原油(yóu)价格的影响，不过基本面差异还是会让各品种表现有强(qiáng)弱之(zhī)分，具体来(lái)看，需求即将迎来(lái)旺季的(de)高硫(liú)燃料油整体表现(xiàn)将强于低硫燃料油。

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