昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳马斯克会加入中国国籍吗指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē马斯克会加入中国国籍吗)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市(s马斯克会加入中国国籍吗hì)场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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