5月(yuè)10日，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综(zōng)合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定(dìng)期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降(j悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望iàng)低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也(yě)可(kě)能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频(pín)数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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