随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风(fē化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准ng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益(yì)类资(zī)产实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的(de)总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能(néng)打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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