北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电(diàn)是世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银(yín)行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们(men)购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失(shī)去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历(lì)了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗购一家(jiā)价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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