尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期(name是什么意思 name是姓还是名qī)的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服(fú)务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服务name是什么意思 name是姓还是名(wù)器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)强化的智(zhì)能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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