分析(xī)人士称，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的(de)基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不(bù)利影响的货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应当(dāng)在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持(chí)有人(rén)数量连续(xù)20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监(jiān)会认定的符合(hé)重(zhòng)要货(huò)币市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场(chǎ原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ng)基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承(chéng)，都是(shì)为(wèi)了提(tí)升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对(duì)金融安(ān)全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提(tí)下，引导高收益(yì)产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的(de)合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市场基金的(de)基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关(guān)人(rén)员的考核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资(zī)运作指标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项(xiàng)要(yào)求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资(zī)格的同一(yī)商业(yè)银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合(hé)的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受(shòu)单(dān)一(yī)投资者申(shēn)购申(shēn)请后导致其持(chí)有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基(jī)金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金(jīn)融(róng)市场(chǎng)的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部(bù)分货币市(shì)场基金类似(shì)的(de)流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)风险防控和监督(dū)管理机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要货币(bì)市场基金(jīn)各原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效(xiào)的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对(duì)预案应当报中国(guó)证监会(huì)备案(àn)，中国证监会对(duì)风险应(yīng)对预(yù)案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依据风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会(huì)对(duì)一些追求高收益(yì)的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模较小的(de)产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对(duì)于(yú)其(qí)他资(zī)管产品，货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)具(jù)有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产(chǎn)安(ān)全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能(néng)是(shì)投(tóu)资者选择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货(huò)币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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