一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

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　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情(qíng)的提升带来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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