5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流几十块钱的阿富汗玉是真的吗动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到(dào)由于(yú)线下场景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，几十块钱的阿富汗玉是真的吗未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港(g几十块钱的阿富汗玉是真的吗ǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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