东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故

　　自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不穷(qióng)，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金(jīn)经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基(jī)金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等(děng)一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的(de)基本(běn)看法。多(duō)数(shù)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季(jì)度(dù)仍保(bǎo)持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，更多(duō)在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热门(mén)的AI板块的(de)看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上(shàng)当下(xià)的研究认(rèn)知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基(jī)民关注的基(jī)金(jīn)经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整(zhěng)理表(biǎo)格(gé)来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所管理的(de)4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金(jīn)中规模最大的一(yī)只——易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微调至一(yī)季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理的(de)易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选在(zài)一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的港股仓位，一(yī)季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持(chí)和去年(nián)底的(de)差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调(diào)整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大的是易(yì)方达亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)港股和美(měi)股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的(de)比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科(kē)技等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区域(yù)分布上配置的(de)更加(jiā)均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季报中(zhōng)谈(tán)及，投资(zī)者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏(piān)低换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是(shì)在(zài)结构上进行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅(máo)台再(zài)次(cì)成为该(gāi)基金的(de)第(dì)一大(dà)重仓股，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其第二、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末，该基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季(jì)度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股和香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精选和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这(zhè)四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控(kòng)股仍(réng)是易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底已经(jīng)进(jìn)行了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)超过千亿(yì)的(de)基金经理，但近两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿(yì)元，相比三季(jì)度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在今(jīn)年一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中(zhōng)都(dōu)会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次也(yě)不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证明(míng)自己的成功和巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基(jī)本(běn)面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一在于(yú)可积累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体现在对基(jī)本面分析方法的理解和对(duì)具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资者未来(lái)更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的(de)内在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次投资，积(jī)累的重要性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回(huí)报作(zuò)为(wèi)终级目(mù)标，可(kě)积累性就(jiù)是这一目(mù)标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的经验，持续做深入的研(yán)究积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨行业选出好的(de)公(gōng)司。识别(bié)出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司(sī)不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他(tā)情形下(xià)，好公司(sī)都会(huì)给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财(cái)务数据进行(xíng)系统(tǒng)整理和分析(xī)，是(shì)理解企业基(jī)本(běn)面的核心手(shǒu)段(duàn)之一(yī)。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活动都会反映(yìng)在财务(wù)数据中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来(lái)检(jiǎn)验(yàn)并修正调研中对企(qǐ)业形成(chéng)的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对(duì)一(yī)家公司过去(qù)和当前(qián)的财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正(zhèng)确评判这家公司的(de)未来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读(dú)一(yī)切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附(fù)注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业(yè)绩和股价的(de)震荡(dàng)，经(jīng)历过(guò)市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这些关键的(de)因(yīn)素，是能(néng)够一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季度末该基金保持(chí)较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对(d东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故uì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出(chū)现在该基金去年(nián)四(sì)季度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术(shù)演绎预测中的(de)相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车(chē)等为(wèi)代(dài)表的高端制造业(yè)资(zī)产经历了下(xià)跌。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧(yōu)、经(jīng)济(jì)衰退的初始预期、国际关系(xì)不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望，资金分流(liú)可(kě)能是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面(miàn)和(hé)估(gū)值的匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来说(shuō)，当前(qián)市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的(de)趋(qū)势，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速(sù)度(dù)都会可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投资人(rén)而(ér)言，在新(xīn)信息的处理上(shàng)提(tí)高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的(de)选择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性(xìng)投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展望未来市(shì)场投资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方(fāng)达新(xīn)经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经(jīng)济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相(xiāng)比市(shì)场乐观预期仍有一定差距。海外(wài)则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金融风波暂时平(píng)息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进(jìn)一步增强(qiáng)了未(wèi)来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的(de)经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部(bù)分国企(qǐ)相关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称(chēng)，由于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度操(cāo)作(zuò)不多(duō)，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增(zēng)持了一些由于短期(qī)基本面一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股价下(xià)跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较(jiào)大的中小(xiǎo)盘(pán)个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股变化上看，此前(qián)连续3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一(yī)只仍(réng)保留(liú)在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季(jì)度的(de)第(dì)二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化工龙头(tóu)中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光国微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们(men)也(yě)进(jìn)行了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会的生(shēng)产效率，但(dàn)客(kè)观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知还不(bù)具(jù)备对(duì)相关(guān)标的(de)的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预(yù)期收益率(lǜ)更高的(de)资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行(xíng)跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的投资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己最新的(de)投(tóu)资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以做(zuò)选择，但(dàn)终(zhōng)其一生(shēng)最重要(yào)的(de)其实也就是那三、五次(cì)，我们(men)平时的(de)不(bù)断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接(jiē)，中国(guó)在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和(hé)举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持(chí)续恢复(fù)，部(bù)分(fēn)行业已(yǐ)经(jīng)进入库存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真(zhēn)的只(zhǐ)需要一点点信心，就(jiù)能扭转(zhuǎn)困(kùn)局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式(shì)，迎(yíng)来投资(zī)人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度(dù)持仓基(jī)本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行、券商(shāng)、新(xīn)能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位(wèi)居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新(xīn)进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域医学(xué)是一(yī)家以第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的(de)高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医(yī)学(xué)诊断(duàn)信息整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医学之外，基础化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度实体经(jīng)济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月(yuè)份(fèn)有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该(gāi)看到是积(jī)极的(de)因素正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的是(shì)市(shì)场的(de)整(zhěng)体估值依然处(chù)于(yú)长周期中很有吸引力(lì)的位置，当下权益市场处在较好的(de)风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维度，我(wǒ)们相信现在所面临的(de)重重困难终将找(zhǎo)到解决的出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对应的预期回报水平(píng)的(de)是(shì)相当合适(shì)的。未来我们依然(rán)会(huì)致力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季(jì)报披露时反复强调(diào)，我们并(bìng)不具(jù)备(bèi)精确(què)预测(cè)市(shì)场(chǎng)短期趋(qū)势(shì)的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力集(jí)中在(zài)耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身创造(zào)价值的实现和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业基(jī)因”，公司(sī)治理(lǐ)结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更大(dà)的(de)概率能在(zài)未来为投(tóu)资(zī)者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场收益是成(chéng)长型(xíng)基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消(xiāo)费

　　作为业(yè)内知名(míng)的主投(tóu)大消费(fèi)板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为(wèi)白酒龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　谈(tán)及后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大(dà)概率持续更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近(jìn)期公布(bù)的(de)社融(róng)和(hé)地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金融(róng)风险更多是(shì)流(liú)动性(xìng)问题，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时(shí)救助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们(men)认(rèn)为(wèi)出现金融危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处(chù)理难度较大(dà)，这也(yě)意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经(jīng)济体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益。

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