随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给(gěi)改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转72小时是几天，72小时是几天几夜债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方(fā72小时是几天，72小时是几天几夜ng)面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价(jià)比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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