分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为严格(gé)审慎(shèn)的(de)要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模较(jiào)大或(huò)者投资者人数(shù)较多、与其他金融(róng)机(jī)构或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对(duì)资本市场和金融(róng)体系产(chǎn)生(shēng)重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根(gēn)据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)特(tè)征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝货币、易(yì)方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者(zhě)投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管(guǎn)理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高(gāo)产品的(de)透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资(zī)者的(de)利益。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了(le)提升资(zī)管机构的(de)风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前(qián)提下(xià)，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回(huí)归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的附加(jiā)监(jiān)管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营和(hé)投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等(děng)方(fāng)面的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货(huò)币市场基金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间(jiān)接与重要(yào)货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市(shì)值不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的(de)同(tóng)一(yī)商业银行发行的(de)金融工具占基(jī)金资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一(yī)投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分货币市场基(jī)金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响，当出(chū)现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的(de)能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合评(píng)估重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合(hé)理有效的(de)风险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相关部(bù)门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗可能(néng)会(huì)对(duì)一些追求高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者造成一(yī)定冲击(jī)。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一些货(huò)币基金(jīn)规模(mó)较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管产(chǎn)品，货币市(shì)场基(jī)金具有着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较(jiào)低的(de)特(tè)点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安(ān)全要求(qiú)，有利于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点(diǎn)货(huò)币基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜(qián)在(zài)背书因(yīn)素之一。预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

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