昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiā寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶n)。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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