尽管(guǎn)周五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调(diào)整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度(dù)再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ng>

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密(mì)等。