作者(zhě)：于博(bó) 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国(guó)家(jiā)统计局公布(bù)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月了4月份(fèn)的通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居民消费价(jià)格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业(yè)生(shēng)产者出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱(ruò)。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到(dào)了需要担心通缩的时候？我们认(rèn)为“通缩(suō)论”言(yán)过其实：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，也(yě)指向当前经(jīng)济仍在温(wēn)和修复。下半(bàn)年随(suí)着生猪价格筑底回升、消费需求逐(zhú)步(bù)回暖，物价(jià)水平(píng)有(yǒu)望回(huí)归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构(gòu)成当前主要矛(máo)盾。

　　目录(lù)

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品(pǐn)拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比下降0.1％，降幅较(jiào)上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结(jié)构上看(kàn)，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要(yào)拖累(lèi)，4月(yuè)食(shí)品价格环比下降1％、非食(shí)品(pǐn)价(jià)格则环比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔(tī)除(chú)食品和能源(yuán)后(hòu)，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分(fēn)点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上(shàng)月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果大(dà)量上市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅(lǚ)游价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价(jià)促(cù)销以(yǐ)及国内(nèi)油价(jià)下降影(yǐng)响，交通工具及交通工具用燃(rán)料价(jià)格环比分别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受(shòu)国内外市场需求表现偏(piān)弱及国际大宗商品价格波动影(yǐng)响(xiǎng)，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同(tóng)时(shí)受上年同期高基数的影(yǐng)响，同(tóng)比降幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内生(shēng)产(chǎn)资(zī)料(liào)、生活资料价格(gé)环(huán)比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国内油煤加工(gōng)、化学原料及制品相关行业(yè)价格(gé)环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国(guó)内需(xū)求表现不及预(yù)期影响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选及冶(yě)炼(liàn)、有色采选相关行(xíng)业价格结束自去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来(lái)的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离转(zhuǎn)负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担(dān)心通缩的(de)时候？我(wǒ)们认为，应(yīng)当理性看(kàn)待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一方面(miàn)，去年(nián)下半年(nián)核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正常波(bō)动区间，也指向当前经济(jì)仍在温(wēn)和修复(fù)。往黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月前看(kàn)，去年二(èr)、三季度受疫情影响供(gōng)给偏紧，CPI同比涨幅较高，高基数(shù)或对今年(nián)后续CPI同比(bǐ)读数持续(xù)造成扰动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走(zǒu)势。而随着下半年生猪需求的回升(shēng)，以及(jí)中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格(gé)有望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解(jiě)，下半年物价水平(píng)有(yǒu)望逐步回归至正(zhèng)常水平、整体将保(bǎo)持温和上涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不构成(chéng)当前经(jīng)济的主要矛盾。

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