随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份(f语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么èn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较(jiào)大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了(le)偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会(huì)经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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