美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售(shòu)资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Qua锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻adman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最近银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四(sì)报(bào)道(dào)，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻)区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人担心他们(men)在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明(míng)对(duì)存款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是(shì)与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在(zài)于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服(fú)务业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的(de)风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步扩大(dà)，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的(de)议(yì)息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻否出(chū)现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的(de)定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月(yuè)20日(rì)，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北(běi)方需(xū)求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表现(xiàn)稍好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随(suí)着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工率(lǜ)大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造、加(jiā)弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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