近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来(lái)的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导(dǎo抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下(xià)跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来逻(luó)辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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