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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进(jìn)一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给(gěi)通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是(shì)否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触(chù)发经济(jì)严重下(xià)滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美(měi)联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务(wù)的清算会员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持(chí)续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国(guó)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求(qiú)国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内(nèi)油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)琪琪格蒙语什么意思加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在市场(chǎng)预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产量30％以琪琪格蒙语什么意思上(shàng)，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一(yī)段时期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。琪琪格蒙语什么意思

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