今年(nián)A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(dàn)目前市(shì)场上也(yě)存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发现杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(xiàn)，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持(chí)续并形成(chéng)主线(xiàn)行(xíng)情。

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