今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作，但并不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本(běn)市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额(é)占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的(de)投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别n)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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