金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮(lún)回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时(shí)刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州商品交易(yì)所(suǒ)交易(yì)的白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在五一假期的(de)兴奋(fèn)与快乐之中，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市(shì)场资金(jīn)虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期(qī)

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力期货合约打破7000元/吨塑料是不是绝缘体(dūn)大关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力(lì)合(hé)约正在上演(yǎn)最后的(de)末(mò)日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白(bái)糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期(qī)高塑料是不是绝缘体(gāo)点，随(suí)即白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注(zhù)意的是，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白(bái)糖(táng)周期十分准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因与白(bái)糖期货的(de)种植周期有关，一般(bān)甘蔗的(de)每(měi)三年一个种植周期，这从根(gēn)本决(jué)定(dìng)了(le)白(bái)糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白(bái)糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看(kàn)，白糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的(de)全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖(táng)厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天(tiān)气(qì)影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨(dūn)，简单估(gū)算供(gōng)需缺口超过(guò)500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物(wù)种植面(miàn)积(jī)增长有(yǒu)限，国内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指(zhǐ)数(shù)出现(xiàn)1年(nián)以(yǐ)来的首次回升，食(shí)糖、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全(quán)球(qiú)主要(yào)生产国和地区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中前十(shí)位食糖产量约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出(chū)口国(guó)分别(bié)是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危(wēi)机(jī)，加(jiā)上政府(fǔ)实施的(de)出(chū)口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价(jià)可能会进一(yī)步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖主力合(hé)约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限(xiàn)，市场将会(huì)给出答案。

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