北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们(men)知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们(men)没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了(le)制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但(dàn)是他(tā)也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了(le)一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉(diào)的(de)时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷(léi)格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(w酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ǒ)上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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