华尔街(jiē)真是风云(yún)诡谲。

　　曾(céng)发百页报告(gào)做空印(yìn)度首富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛(máo)头对准的是“华尔(ěr)街之狼”、著(zhù)名亿万富翁投资者卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控(kòng)股(gǔ)公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价(jià)美(měi)东时(shí)间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日(rì)跌幅，市值蒸(zhēng)发(fā)40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎个(gè)人身价为147亿美元(yuán)，排名(míng)世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济结构(gòu) “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴登堡研(yán)究在(zài)报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗局” 的(de)经济(jì)结(jié)构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者(zhě)的(de)资金向老投资(zī)者支付(fù)股息。报告指出，简(jiǎn)而言之(zhī)，伊坎一直在使用从新投资者(zhě)那里获得(dé)的资金向老投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局的经济(jì)结(jié)构只(zhǐ)有在(zài)新资金愿(yuàn)意(yì)冒着成为最(zuì)后一(yī)批'持有资(zī)金的风险(xiǎn)的情况下(xià)才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究还在报(bào)告中称(chēng)，IEP的56亿美元年终净(jìng)资产(chǎn)价(jià)值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究(jiū)在报告中(zhōng)表示，IEP的(de)股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价(jià)格比上次报告的(de)资(zī)产净值高出218％，远远(yuǎn)高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方面(miàn)，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司(sī)，其交易(yì)价格均低于各自的资产净(jìng)值。资产净(jìng)值是衡量基金业绩的关键指标，衡量(liàng)基金所(suǒ)持证券的(de)市场价(jià)值(zhí)。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国大型股公(gōng)司中最高的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以(yǐ)股票而不是现金(jīn)的形式发(fā)放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企业出售新股，以(yǐ)满足股东的支出，从(cóng)而抬(tái)高了股(gǔ)息收益率。

　　兴(xīng)登堡的(de)报告还举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其(qí)Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元，但一个月后(hòu)，该部门的一(yī)家重要子公司申请破产。

　　兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)还指责(zé)唯一一家跟踪伊(yī)坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎(kǎn)之间的关系密(mì)切。报告(gào)称，杰富瑞在其研(yán)究中(zhōng)假设，即使在最坏的情况下，伊坎的股息也将永久支付，同时还从安(ān)排(pái)IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对(duì)伊坎(kǎn)来说是一个重大挑战(zhàn)。他也在报告刊(kān)登的几小(xiǎo)时后发(fā)声反击。

　　伊(yī)坎在一份(fèn)声(shēng)明中表(biǎo)示(shì)，兴登堡“自(zì)以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期(qī)股东的利益(yì)为代价获取利润。伊坎表示：“我们坚(jiān)持公(gōng)开(kāi)披露的信息(xī)，我们相信，从长期(qī)来看，IEP的业(yè)绩将(jiāng)会像以(yǐ)往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相(xiāng)信(xìn)激进(jìn)主义(yì)是(shì)最好的(de)投资范例。“我过去(qù)25年的激(jī)进主义投(tóu)资已经(jīng)很好地证明了这一(yī)点。我(wǒ)们定(dìng)期将我(wǒ)们的维权原(yuán)则付诸于我(wǒ)们的(de)多数控股公司以及我们投资部门持(chí)有的少数股权，目前在14个上市(shì)公司董事会中(zhōng)都有(yǒu)代(dài)表。此外，我们(men)坚(jiān)信通过对冲头寸来降低风(fēng)险(xiǎn)，尤(yóu)其是在我们今天所处的(de)市(shì)场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司(sī)持(chí)有他在能(néng)源、汽车、食(shí)品包装、房地产和(hé)其他行业(yè)的各种投资。他是(shì)IEP的控股股东，持(chí)有85％的(de)股份。

　　申明还指(zhǐ)出，报告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人和(hé)员(yuán)工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权(quán)益(yì)机构也(yě)坐(zuò)不住了(le)！股东(dōng)权益律所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏(kuī)损的(de)投资者就兴登堡研(yán)究做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研(yán)究的(de)做(zuò)空(kōng)实例，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月(yuè)做空印度首(shǒu)富的阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的(de)做空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼(ní)跌下(xià)神(shén)坛，引发了(le)外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印度总理莫迪受到反(fǎn)对派质疑(yí)。

　　根(gēn)据当时美国全国公共广(guǎng)播电台(tái)称，截(jié)至(zhì)2023年2月(yuè)6日，阿(ā)达尼集团市值(zhí)在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌(diē)至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个人净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资(zī)料(liào)显示，兴(xīng)登堡研究公司成立于2017年(nián)，总部位于(yú)纽约(yuē)市。据兴登堡研究官网介绍，公司的(de)主要业务包括披露企业(yè)的会计造(zào)假、管(guǎn)理问题(tí)、未(wèi)公开(kāi)关联交易(yì)、财报违规(guī)等。媒体(tǐ)统计显示(shì)，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共(gòng)对30家公司发过难。他们雇佣(yōng)金融分(fēn)析师、会计(jì)师和记者，来进(jìn)行(xíng)调查(chá)。

　　兴登堡研究的创始？为内(nèi)特·安(ān)德(dé)森(sēn)（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德(dé)森来自中(zhōng)产家庭(tíng)，曾在康涅(niè)狄格大学(xué)学(xué)习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加入了以色列的救护(hù)车急救部门，是(shì)拥有以色列(liè)证书的救护(hù)人(rén)员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究(jiū)”这个名字源于1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登(dēng)堡(bǎo)视为完全可(kě)以避免的人为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站上写道(dào)。

　　除(chú)了(le)此次的IEP以及阿(ā)达尼集团，兴(xīng)登堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业(yè)。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告，让市(shì)值(zhí)一度达到(dào)340亿美元的“卡车(chē)界特斯(sī)拉”公(gōng)司(sī)Nikola的(de)创(chuàng)始人被迫辞职，美(měi)国(guó)司(sī)法部和(hé)证(zhèng)券(quàn)监管机构(gòu)随后跟进调(diào)查，Nikola的创始人最(zuì)终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控(kòng)电(diàn)动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误(wù)导(dǎo)投资者。该公司的(de)市值一度超过50亿美元，如今(jīn)已缩水至(zhì)不到2.6亿美元，其股票在兴登堡(bǎo)研(yán)究做空报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马斯(sī)克对推特(tè)的收购案。在兴(xīng)登堡研究宣布做空推特后，推特的(de)股(gǔ)价从49.80美元跌至37.39美(měi)元(yuán)，随后安德森宣(xuān)布关闭做(zuò)空仓位。去(qù)年(nián)7月(yuè)中(zhōng)旬，当推(tuī)特(tè)的股价位(wèi)于低点附近时(shí)，兴登堡研究宣(xuān)布(bù)转为做空推特，推特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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